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新宝系统,移动的“金山”来了 京沪高铁IPO申请被受理

2020-01-09 14:29:01 2927人参与  2927条评论

新宝系统,移动的“金山”来了 京沪高铁IPO申请被受理

新宝系统,移动的“金山”来了!京沪高铁IPO申请被受理,连续四年“豪分红”……

原创: 王莹

“世界高铁看中国,中国高铁看京沪。”

京沪高铁是世界上一次建成里程最长、标准最高的高速铁路,也是一座移动的“金山”。

如今,中国整个高铁产业又将目光投向了京沪高铁这个计划登陆A股的先行者。

近日,证监会官网披露,京沪高速铁路股份有限公司(下称“京沪高铁”)已提交A股主板IPO的申请,申请材料已被接受。至此,中国国家铁路集团有限公司(下称“中国铁路集团”)控股企业京沪高铁股份正式开始A股上市的赛程。

移动的“金山”

说起京沪高铁,想必大家都不陌生。

京沪高铁全长1318公里,纵贯北京、天津、河北、山东、安徽、江苏、上海等七省市,连接三大经济区之二的“京津冀”和“长三角”,是我国“八纵八横”高速铁路主通道的重要组成部分。京沪高铁辐射中国东部沿海大部分地区,沿线国土面积占全国的6.5%。该地区人口密集,经济发达。2018 年,上述七省市总人口占全国人口的22.78%,GDP总和占全国GDP的31.87%。

京沪高铁于2008年4月18日开工建设,2011年6月30日开通运营,是当时世界上一次建成里程最长、标准最高的高速铁路。中国铁路集团官网显示,截至2019年6月30日,京沪高速铁路实现持续安全运营8周年,累计发送旅客10.3亿人次,年均增长17.9%;累计运送旅客10.3亿人次,年均增长20.4%,平均客座率从66.1%提升到78.3%,经济效益和社会综合效益良好。

京沪高铁开通运营后,京沪间的时空距离迅速被拉近,上海到北京最快运行时间由9小时54分,缩短至4小时18分,1300多公里一日内可轻松往返。

从经济效益来看,有望登陆A股主板的京沪高铁公司就是一座移动的“金山”。

京沪高铁是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体,于2007年在北京成立,注册资本1150亿元,2016 年注册资本变更为1306亿元。由于上市对注册资本质量及和净资产比例有要求,2019 年注册资本变更为400多亿元,减资超906亿元。

国盛证券研报显示,据京沪高铁股东披露,2015年-2017 年,京沪高铁运输收入分别为234亿元、263.08亿元及295.95亿元,复合增长率达12.46%。2015年京沪高铁开始扭亏为盈,当年总利润为66.6亿元。2017年京沪高铁利润为127.16 亿元,复合增长率达38.18%。

从业务分类来看,京沪高铁股份主要收入来源为客运收入及跨线使用费收入,客运收入即公司运营的客运列车的票价收入,跨线使用费来源于其他铁路公司运营的跨线列车向京沪高铁公司缴纳的线路使用费用。以2015 年为例,京沪高铁客运业务收124亿元,线路使用费收入110亿元,总收入234亿元。

实控人的资本计划

作为我国核心高铁线路上的黄金资产,能够入主京沪高铁的也非等闲之辈。

记者查询天眼查发现,京沪高铁目前拥有11个股东,分别为北京市基础设施投资有限公司、河北建投交通投资有限责任公司、上海申铁投资有限公司、江苏交通控股有限公司、南京铁路建设投资有限责任公司、安徽省投资集团控股有限公司、山东省高速公路集团有限公司、天津城市基础设施建设投资集团有限公司、中国铁路投资有限公司、平安资产管理有限责任公司、全国社会保障基金理事会。不难看出,前八位股东均为京沪高铁沿途所经省市的公司,后两个股东则是原铁道部尝试在高铁中引入市场化机构投资者的成果。上述股东持股比例天眼查未公开。

值得一提的是,天眼查显示,京沪高铁在2016年9月进行且仅进行过一次战略融资,投资方包括全国社保基金、平安资产、江苏交通控股、安徽投资集团。

而国盛证券今年5月发布的研报显示,截至2018年末,中国铁路建设投资公司为第一大股东,持股51.73%;平安资产管理有限责任公司持股13.91%;全国社会保障基金理事会持股8.7%。其余七个股东持股1.61%-6.56%不等,安徽投资集团却不在股东之列。其中,中国铁路建设投资公司是国务院全资持股的中国铁路集团全资子公司,因此,京沪高铁的实际控制人为中国铁路集团。

中国铁路集团的前身为中国铁路总公司(下称“中铁总”)。2019年6月18日,经国务院批准同意,中国铁路总公司改制成立中国国家铁路集团有限公司,在北京挂牌。

而这一改制以及京沪高铁的上市都和中国铁路集团混改中的资本计划不无关联。

原中铁总相关人士在2018年11月接受媒体采访时表示,中铁总将推动铁路优质资产股改上市,实现产品经营和资本运营联动发展,将资产资源最大限度的转化为经营创下的资本,通过资本运作,体现市场价值,实现社会资本的投资、退出机制;同时鼓励社会资本投资的铁路企业,通过增发股份、股改上市、借壳上市等方式筹集资金,用于铁路建设。

另一位相关人士则强调,京沪高铁的上市,为股市注入绩优蓝筹股,有利于通过资本市场优化资源配置,实现铁路运输主业资本扩张、高效发展,提高经济社会效益。

与此同时,原中铁总在2018年3月与沪深两交易所签署战略合作协议,希望双方围绕拓展铁路融资渠道、培育上市企业、发行铁路建设债券及资产支持证券等方面开展深入合作,通过铁路资产资本化股权化证券化,提高铁路资产收益,更好地服务铁路建设。这也代表着,京沪高铁或许只是中国铁路集团旗下铁路资产密集登陆资本市场的开端,后续更多铁路会在A股与广大“乘客”相见。

目前来看,中国铁路集团旗下已有铁龙物流、广深铁路、大秦铁路等3家上市公司。

  值得期待

2月27日,中国证监会北京监管局网站发布京沪高铁上市辅导备案表。辅导机构为中信建投,双方于2018年10月签署辅导上市协议。2019年10月21日,京沪高铁申请主板上市的材料已被证监会接收,整个辅导过程历时一年。

而这也比不少业内人士预料的京沪高铁今年即可成功上市的时间要长。

从资本市场投资角度来看,目前投资者更期待收益相对稳定、盈利质量高的优质标的登陆A股,而京沪高铁有望成为投资者争抢的目标。

京沪高铁通过委托运营模式进行资产运作,即将高速铁路的运输资产经营与运输生产经营相分离。京沪高铁公司拥有铁路运输资产,负责运输资产的专业化经营,包括资产经营、资产监管等。该模式下,客票收入归京沪高铁公司所有,公司按照协议向铁路局缴纳委托运营管理费用。这也意味着,京沪高铁拥有充沛的现金流。

而近四年,京沪高铁一直为股东带来大量的分红。

南京铁路建设投资有限责任公司2018年10月发债时披露信息显示,公司2015年至2017年已连续三年获得来自京沪高铁的分红,分红合计近5.2亿元,其中2017年获得分红3.07亿元。

中国平安发布的2018年度报告显示,2018年中国平安获得3.05亿元现金分红,2017年获得1.98亿元现金分红,2016年中国平安获得的现金分红为1400万元。

河北建投交通投资有限责任公司2016年分得0.06亿元,2017年分得0.57亿元;天津铁路建设投资控股(集团)有限公司2016年分得约0.12亿元,2017年分得1.2亿元。

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